6万亿私募证券基金，银行券商代销占比较高
中国基金报 记者 江右
6万亿的资产，8600多家管理人，私募证券基金行业的发展，背后庞大的资金方究竟来自哪里。公募基金代销机构保有量定期有数据披露，目前尚没有权威统计和发布，中国基金报通过调研访谈，试图给出一个大概样貌。
中国基金报通过对20多家主流私募、银行、券商的调研与访谈，大致梳理出目前私募证券机构的代销渠道主要分布状况，各类渠道大致市场占比等。大体而言，银行仍然是私募证券做大的主要渠道，券商也日益成为重要的代销机构。有私募预计，银行券商占私募渠道的约80%，当然也有部分私募以直销客户为主。
私募做大仍离不开银行，银行券商预计占八成份额
受访机构普遍认为，银行、券商等主要机构仍是私募的主要渠道，第三方和资管机构也占有一定比重，各类机构和渠道有着各自的资金性质和特色。而私募也较为灵活，各家私募也有各自特色，部分私募也以自有直销渠道为主。不过，一般私募要做大，依靠银行等主流渠道的仍占比高。
华南一家百亿私募相关市场负责人直言，私募证券行业中，预计银行代销接近50%，券商占30%，三方机构10%，其他10%。华南另一家百亿主观私募也表示，公司客户资金主要来源为银行渠道，占比60%以上；其次为三方财富管理机构及证券公司，共占比约为20%，其他为资管机构直投资金与直销高净值个人客户。该百亿主观私募认为，行业里百亿私募占比较高的多为银行渠道，也有少数私募机构公司自有资金或股东资金占比较高，如重阳投资、林园投资等。深圳另一家老牌私募也表示，公司是以直销的口碑老客户为主，券商和银行私行代销和资管配置为辅。
上海一家百亿私募也表示，公司主要资金渠道来源为银行占20%、券商30%、三方15%、直销35%。该私募认为整个私募行业中各类渠道占比可能为银行40%、券商40%、三方10%、直销10%。另一家私募也说，公司银行代销约40%，券商约20%，三方约20%，资管机构约20%，直销较少。预计行业数据也大体差不多。
百亿量化私募稳博投资总经理钱晓珺表示，公司的资金渠道主要有两类，一是资管机构和FOF的直投，二是代销机构的募集，两类各占50%左右，代销可能略多。对于行业情况，钱晓珺表示，在代销渠道，银行和券商的体量是最大的。
通过调研了解，私募行业的代销渠道情况，银行、券商渠道占比70%-80%上下，这与公募基金代销机构保有量数据也能相互印证。根据统计，在今年一季度公募基金代销机构基金保有量前100名数据当中，权益类公募基金保有量占比，银行系代销渠道占比38.87%，券商系占比16.99%。公募基金的渠道当中，蚂蚁、天天等第三方渠道占比较高，相对而言私募在第三方线上销售占比并不高，因而私募在传统的银行、券商方面占比或高于公募的权益基金。
在目前代销为主的市场当中，也有量化私募表示，国内量化私募普遍仍以代销为主。但随着A股投资者结构不断优化，市场环境不断成熟化，会拥抱更多“长钱”，例如养老金、教育基金、产业资本等机构投资者。
主观股票多头仍是私募主力，量化策略发展势头强劲
在国内私募市场当中，主观股票策略多头仍然是主力。在6万亿的私募证券规模当中，有私募预计主观股票多头占比应该是一半多以上，或达4万亿，其次量化策略预计1万多亿元，其他策略预计占比1万亿。
相对公募基金而言，私募证券基金的策略更加多元化。包括主观股票多头策略、量化策略、债券策略、宏观策略、CTA策略等多种类型。深圳一家头部券商相关人士表示，从总的规模上来讲，主观股票多头应该占到约50%，量化占30%，其他策略预计20%。一家头部量化私募负责人表示，量化私募规模应该有1万多亿元，主观股票私募估计3-4万亿，其他策略预计1万亿元左右。北京一位券商金融产品研究负责人也表示，量化策略预计规模1万多亿，其他策略预计略低于1万亿，剩下将近4万亿为股票多头策略。
值得注意的是，这几年市场震荡，不少知名主观多头私募业绩表现不佳，而量化股票多头私募这几年持续跑赢主观股票多头私募，量化私募这几年发展势头强劲。不少渠道和投资者也更偏向选择量化私募产品，因而量化策略规模也水涨船高。
作为衡量私募行业的头部机构，百亿私募数量占比虽然不高，但却具有很高的代表性。目前，私募证券机构总数8600多家，百亿私募100多家占比仅为1%多，然而规模占比或达一半。根据事物的“二八法则”，大部分小私募规模占比较小。
在目前的百亿私募当中，量化私募的数量占比也在不断提升。在私募排排网数据今年4月份统计的数据，在协会公示的管理规模区间在100亿元以上的私募，今年以来，新增3家百亿私募，均为量化私募。统计之时，百亿私募数量为115家，其中量化私募占比达到31家，百亿量化私募数量持续增长。有业内人士表示，量化策略是私募机构的优势所在，未来或是私募行业发展重要趋势。